启盈策略 VC/PE周报：广东发布政府投资基金管理费新规引热议；OpenAI史上最大收购诞生

　　近日，广东发布了一则政府投资基金管理费新规，引发行业热议；朝希资本宣布募了7亿元，主投能源与科技；在投资市场上，OpenAI宣布要以65亿美元收购一家AI硬件公司；小米在近日投资了一家柔性触觉感知公司。

　　广东发布政府投资基金管理费新规

　　近日，广东省财政厅官网发布关于印发《广东省政府投资基金管理办法》的通知，其中有关管理费的表述引发行业热议，具体来看，其提出，政府投资基金管理费用按照市场化原则协商确定，依据基金考核评价结果情况予以核定拨付。

　　此外，基金管理费一般应以实缴出资或实际投资金额为计费基础，合理确定计提标准。基金管理费从基金收益或利息中支付，原则上不允许在本金中列支，如基金暂未产生收益或利息，可先从本金中预支，待基金产生收益或利息后补回。《管理办法》还指出，基金存续期满后不得收取管理费。

　　点评：广东此次发布新规是政府投资基金从粗放扩张向精细化管理转型的重要尝试，其核心是通过管理费改革推动GP从收钱者变为价值创造者。不过政策如何在财政规定与市场规律间取得平衡仍需观察后续执行效果。短期来看，行业将经历阵痛。长期而言，这可能成为中国私募股权市场走向高质量发展的关键转折点。

　　朝希资本募了7亿元

　　近日，朝希资本宣布完成二期人民币主基金的首关签约，规模为7亿元，LP阵容中产业LP占比接近六成，包括迈为股份、阿特斯、正泰电器等上市公司及海辰储能等产业集团，其他由市场头部母基金、国资投资平台与金融机构构成，苏州基金为基石投资人。

　　据介绍，朝希二期主基金将专注于能源与科技两大赛道，沿新型材料、高端装备、终端产品、创新服务及应用场景全产业链布局。机构方面认为能源是科技创新的动力，科技是能源发展的催化剂。全球零碳共识推动能源转型，能源、电力及电子等产业发展催生更多科技场景的打开，并为现代科技范式创新带来深远影响；而AI、空天等更多颠覆式产业的蓬勃发展，除重视其自身各要素的突破进展之外，其也很关注科技为能源产业带来的新机。

　　公开资料显示，朝希资本成立于2015年，主要关注全球能源与科技领域的产业投资，资产管理规模为70亿元，在材料、设备、电力电子、创新产品与服务等产业链环节布局40余家企业。

　　点评：产业资本深度介入投资已成为趋势，既为LP企业开辟第二增长曲线，也能增强基金的项目判断和赋能能力，该基金聚焦的零碳能源与硬科技是当前全球竞争的核心领域，目前我国在光伏、储能等领域颇具优势，AI、空天等前沿科技仍需突破，这种布局兼顾了现有产业基础和未来增量空间。

　　英诺在成都设立一只新基金启盈策略

　　日前，英诺成都科创二期基金—成都英诺中试科技创业投资中心（合伙企业）完成中基协首关备案，备案规模为2.502亿元。该基金由成都高新区天使母基金、成都市天使母基金、成都交子产业股权投资基金、宜宾市科技人才有限公司、天府软件园等出资设立。主要投向电子信息、新能源、新材料、数字经济等相关领域的初创型科技企业，助力科技成果转化。

　　英诺天使基金成立于2013年，专注人工智能、新一代信息技术、大健康等领域的早期投资。继北京、长三角和珠三角之后，成渝成为英诺下一个重点布局的方向，2021年初，英诺在成都设立了成都英诺私募基金管理公司，并于2022年设立英诺成都科创一期基金—英诺成都科技创业投资中心（有限合伙）。

　　点评：一线城市优质项目估值高企的背景下，头部早期机构向新一线城市延伸已成趋势。英诺的案例显示成都凭借人才储备、产业链配套和政策红利，正成为科技创业的新沃土。未来或吸引更多投资机构前来设立区域专项基金。

　　OpenAI史上最大收购诞生

　　近日，OpenAI宣布以65亿美元收购由前苹果首席设计官乔尼·艾维（Jony Ive）创立的AI硬件公司io，对io的估值接近65亿美元。据介绍，此次收购是OpenAI成立以来最大规模的一次交易，OpenAI希望通过此次收购，开发出具有创新性的AI硬件产品，进一步拓展其在消费级市场的影响力。

　　OpenAI此前已持有io公司23%的股份，此次实际需支付50亿美元来完成收购，并且需要通过美国、欧盟等地的反垄断审查，预计2025年夏季才能完成交割。

　　io公司成立于2024年，由乔尼·艾维与多位前苹果员工共同创立，收购完成后，io的约55名工程师和研究人员将加入OpenAI。而艾维及其设计公司LoveFrom将继续保持独立，但将接管OpenAI全系的创意设计工作。

　　OpenAI首席执行官山姆·奥特曼（Sam Altman）向媒体表示，他们希望开发出能够让人们摆脱传统屏幕限制的全新AI设备，公开原型机尚需数年时间。

　　点评：此次收购或许是OpenAI从AI服务商迈向全栈科技公司的关键一步，OpenAI此前主要依靠ChatGPT等AI模型提供软件服务，收购io使其有机会获得顶尖硬件设计能力，打造专属AI设备，减少对第三方生态的依赖。然而从软件到硬件的跨越绝非易事，涉及供应链、生产、品控等复杂环节，对OpenAI而言，这既是突破发展瓶颈的战略机遇，更是关乎企业转型成败的重大挑战。

　　深创投投了一家人形机器人公司

　　近日，人形机器人公司加速进化宣布完成A轮融资，由深创投集团领投，金鼎资本跟投，老股东源码资本、英诺天使基金、民银国际、彼岸时代持续加注。资金将主要用于产品迭代升级和规模化量产交付。

　　加速进化聚焦于双足人形机器人，打造端到端全身运动大模型，其通过足球赛事，让机器人自主踢球，让机器人达到四肢健全的标准，目前交付数百台人形机器人。加速进化CEO程昊谈到，人形机器人需要先成为四肢健全的人，再成为认知健全的人，四肢健全后才能更高效获取这个世界的数据，能上台阶能开门，能适应人类的生活环境，然后在这个过程中采集数据去训练大脑，进而实现认知健全。

　　点评：此次投资反映了资本市场对人形机器人产业的长期看好，加速进化选择从运动能力切入，先让机器人四肢健全，再逐步升级认知智能，这一渐进式路径符合产业现实逻辑，降低了技术落地的风险。

　　本末科技获北京国资投资

　　近日，本末科技宣布完成B轮及B+轮融资，由北京市先进制造和智能装备产业投资基金领投，北京市新材料产业投资基金、顺禧基金、联想之星联合跟投。

　　公开资料显示，本末科技成立于2020年，从事机器人本体及机器人动力模组的研发及生产，目前设立了机器人本体与核心部件研发体系。在当下火热的具身智能赛道，本末科技打造了开源轮足机器人平台，推出刑天、TITA、D1等多款轮足式机器人产品。通过机器人本体的模块化设计与形态多样化探索，结合大模型积累海量场景数据，推动机器人在复杂环境中的适应性与应用价值提升。

　　点评：本次投资方涵盖国资、产业资本与市场化基金，反映出资本对机器人赛道的共识。北京近年来重点布局智能制造、人工智能等战略产业，本末科技的技术与产品符合高端装备自主可控的政策导向，未来有望在智慧城市、应急巡检等政府主导场景落地。

　　小米投了家柔性触觉感知公司

　　近日，尧乐科技宣布完成数千万元融资，由小米独家投资，资金将用于加大对具身智能领域的研发投入、加快量产节奏及服务扩产需求。

　　尧乐科技专注于柔性压力技术研发，以柔性织物触觉传感器为核心产品，为汽车、家具、医疗等行业提供定制化解决方案，其自主研发了“金属纱线+三明治矩阵”柔性传感器。柔性传感器是全球智能传感器市场颇具潜力的细分赛道，其所展现出良好的柔韧性、贴合性及可穿戴性等，使其在智能家居、汽车制造、医疗健康等场景有广泛应用，市场需求正迅速增长。

　　点评：此次小米独家投资尧乐科技启盈策略，延续了其“投资+供应链协同”的生态链布局策略。柔性触觉传感器作为机器人、智能设备与环境交互的“皮肤”，是具身智能落地的关键一环。未来尧乐科技或与小米机器人、汽车等业务形成协同。

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